L’action Pernod Ricard traverse une phase délicate en bourse, son action ayant reculé de plus de 67% en moins de 3 ans. Le groupe est pénalisé par un environnement macroéconomique défavorable et un ralentissement marqué de la consommation sur ses principaux marchés. La valeur est sous forte pression, traduisant les doutes persistants des investisseurs quant au rythme de normalisation de l’activité.
Le premier trimestre de l’exercice 2025/2026 a confirmé ces tensions. Les ventes ont reculé de 7,6% en organique et de 14,3% en publié, sous l’effet conjugué d’un net ralentissement aux États-Unis (-16%) et d’un fort décrochage en Chine (-27%). Dans ces deux zones, les ajustements de stocks ont amplifié la contraction de l’activité, sur fond de prudence accrue des distributeurs et d’un moral des consommateurs en berne.
Malgré ce contexte tendu, le groupe se veut confiant. La direction anticipe une amélioration progressive des tendances commerciales au second semestre de l’exercice 2025/2026, présenté comme une année de transition. Pernod Ricard entend préserver sa marge opérationnelle organique grâce à un strict contrôle des coûts et à la mise en œuvre de son plan d’efficacités opérationnelles 2026-2029, doté d’un objectif d’un milliard d’euros.
Sur le plan géopolitique, le dossier chinois demeure un facteur clé. L’accord conclu avec les autorités locales a permis au groupe d’éviter l’application de droits de douane punitifs de 30,6% sur le cognac, en contrepartie d’un engagement de prix minimum. Cette visibilité relative reste toutefois fragile, la Chine se réservant la possibilité de réactiver les taxes en cas de non-respect des engagements.
Une lourde tendance baissière
Depuis le mois de mai 2023 où le titre tutoyait les 218 euros, il a coulé de l’eau sous les ponts. La descente aux enfers a été ininterrompue depuis, la baisse se déroulant avec une très grande régularité. Aujourd’hui on pourrait avoir trouvé un support sur les 71 euros car la valorisation s’est bien détendue et intègre de nombreux facteurs de risque. Un petit mouvement s’y dessine et peut retenir notre attention.
Sur une vision long terme nous sommes néanmoins toujours dans le large canal baissier et pour ceux qui décideront de jouer le support des 71 euros comme un point d’achat, il ne faudra pas hésiter à vendre si nous le cassions à la baisse. Un stop serré sera donc idéal.
Principaux défis de Pernod Ricard
La reprise durable de la demande en Chine et aux États-Unis, la gestion des effets de change, la normalisation des niveaux de stocks chez les distributeurs, la préservation des marges dans un contexte de volumes sous pression, et la capacité du groupe à restaurer la confiance des investisseurs.
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