(Actualisation: commentaires d’un analyste, contexte, cours de Bourse)
C’est une cession non négligeable que
vient de dévoiler Bureau Veritas. Le groupe de certification et de
contrôle de la qualité a conclu un accord pour vendre ses
activités d’essais et d’inspection de « produits pétroliers &
pétrochimiques et charbon » à la société
d’investissement britannique Triton Partners.
En 2025, cette activité a généré un chiffre
d’affaires d’environ 450 millions d’euros, soit 7% du chiffre d’affaires
total de Bureau Veritas. Hélas, cette activité présentait
une croissance inférieure à celle du groupe et se trouvait
être dilutive sur la marge, a expliqué Bureau Veritas dans un
communiqué.
La transaction, basée sur une valeur d’entreprise de 470 millions
d’euros, implique un multiple valeur d’entreprise sur résultat
opérationnel (Ebit) de 11,1 fois sur les résultats 2025
post-IFRS 16. D’après les calculs d’Oddo BHF, cela laisse
apparaître « une décote de seulement 10% par rapport au
multiple de valorisation du groupe », ce qui lui paraît
« particulièrement attracti[f] ».
« La cession aura un impact positif sur le profil de croissance organique
du groupe, sa marge opérationnelle ajustée et son retour sur
capitaux employés. L’opération devrait être globalement
neutre sur le résultat après sa finalisation », a
précisé Bureau Veritas, qui entend boucler cette vente d’ici
la fin du premier trimestre 2027.
A l’avenir, la société dirigée par Hinda Gharbi veut
réallouer le produit de la cession vers des activités à
plus forte croissance et à marges plus élevées.
+ 20% de la rotation visée +
« Cette transaction représente une étape importante dans la
transformation du portefeuille de Bureau Veritas. Après sa
finalisation, et en tenant compte des autres acquisitions récentes
réalisées depuis le début de l’année, le groupe aura
exécuté environ 20% de rotation du portefeuille depuis le
lancement d[u plan stratégique] LEAP 28 », a souligné
l’entreprise.
Si « l’opération était largement attendue et semble avoir
été retardée par les perturbations liées à la
situation en Iran », Oddo BHF considère néanmoins cette annonce
comme « positive ». « Cette opération renforce clairement la
qualité des fondamentaux du groupe, tant sur le plan
stratégique que financier », ajoute l’intermédiaire financier.
En Bourse, les investisseurs réservent un accueil favorable à
cette cession. Vers 12h40, l’action Bureau Veritas gagnait 1%, à
26,63 euros, alors que le CAC 40 avançait de 0,5% dans le même
temps.
Agefi-Dow Jones The financial newswire
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