Lorsque les indices boursiers subissent des baisses successives, rien ne présage pas d’une catastrophe pour les investisseurs. Les séances dans le rouge font partie naturellement de l’essence même d’un cycle boursier, qu’il soit à court, moyen ou long terme. Plutôt d’agir en vendant massivement vos positions, les baisses sont l’occasion de poser les bonnes questions sur vos convictions d’investissement. Est-ce que les baisses liées aux droits de douane ou aux agissements intempestifs de Donald Trump remettent en cause les fondamentaux ?
Je ne serais pas surpris que beaucoup de gens cherchent des boucs émissaires. Alors que s’ils raisonnent autrement par rapport à la foule, les baisses de marché représentent souvent des opportunités à des prix raisonnables sur des actions de belle qualité. Le concept de « buy the dip (BTD) » (Achetez les creux ou les baisses) revient fréquemment comme un adage boursier ou une stratégie d’investissement, si les conditions de marché sont réunies dans un marché haussier. Acheter à la baisse est-il historiquement rentable ? Comment optimiser vos décisions d’investissement lorsque les marchés connaissent des périodes faiblesse ?
Une stratégie très popularisée à l’attention des investisseurs particuliers
Le BTD s’inspire d’un autre concept bien connu « Buy low, sell high », à la différence que l’approche est plus ciblée. Deux conditions s’imposent pour dénicher des opportunités : une baisse qui reflète plutôt une respiration dans un marché haussier et des signes de reprise liés à de bonnes nouvelles macroéconomiques ou spécifiques à l’entreprise.
Ce concept s’est popularisé durant la crise Covid, puis a suscité un intérêt fort via les réseaux sociaux et les médias traditionnels, séduisant les investisseurs particuliers. L’exemple souvent mis en avant est de voir une action de belle qualité intrinsèque perdre 5 à 15 % en raison d’une période de tension généralisée sur le marché, plutôt que d’une crainte à long terme sur les fondamentaux de l’entreprise.
Le BTD présente aussi des similitudes à des stratégies d’investissement contrariantes qui existent depuis des siècles. À vrai dire, il ne révolutionne pas l’investissement boursier, mais représente, avec lucidité, un nouvel état d’esprit pour investir sur les marchés financiers.
Comment se positionner sur les dips de marché
Se positionner sur les replis de marché exige de savoir appréhender sereinement les corrections, quelles qu’en soient les causes. La première solution est d’identifier les secteurs ou les actions qui disposent d’un excellent momentum, où les creux de marché s’inscrivent dans une tendance haussière de long terme. Ces phases de consolidation construisent des points d’entrée pour les investisseurs qui ont raté le train en marche. À ce titre, l’analyse technique se révèle être un outil puissant pour repérer les supports et évaluer leur solidité dans la perspective de la poursuite de la tendance haussière.
La seconde solution est recommandée à des investisseurs plus rodés aux mécanismes de marché et offre plus de flexibilité. Dans un souci de protéger leur portefeuille, ils peuvent avoir recours aux options via l’utilisation d’un achat d’un PUT (option de vente), ou d’un Bear Put Spread, une stratégie qui combine l’achat d’un PUT à un prix défini et la vente simultanée d’un PUT à un prix inférieur.
Les limites du buy the dip
Il ne suffit pas de se précipiter sur un titre de qualité qui chute fortement pour être certain de faire un coup de génie. Les forces du marché finiront par le prouver, et chaque cas ou secteur démontre que la stratégie BTD peut mener à une catastrophe pour le capital de votre portefeuille. Vous avez l’exemple de l’action LVMH sur laquelle je ne vais pas m’étendre. Depuis ses sommets datant d’avril 2023, nous observons toujours une tendance baissière au sens de la théorie de Dow, avec des cours qui enchaînent des plus hauts et des plus bas de plus en plus bas.
Pour ma part, j’ai été durement éprouvé au cours des années 2010, à force de moyenner à la baisse sur de nombreux titres du secteur des matières premières. J’ai fait l’erreur de sous-estimer, d’une part, les surcapacités structurelles évidentes et, d’autre part, la tendance résolument baissière à cette époque. Si j’avais pris du recul, ces facteurs ont invalidé ma thèse d’investissement. Aujourd’hui, c’est exactement l’inverse qui se produit dans ce secteur à la fois si volatil et si stratégique.
Si l’idée d’acheter les baisses de marché séduit certains investisseurs, les études menées par des sociétés de gestion d’actifs et des opérateurs de marché montrent qu’ils sont souvent opposés à la dynamique boursière. Cette contre-performance pourrait être liée à la difficulté de prévoir avec précision les points bas du marché. En revanche, la stratégie de suivi de tendance se révèle historiquement performante dans un marché haussier. Elle permet de profiter à la fois de l’alpha pour renforcer le rendement du portefeuille et du bêta pour une meilleure gestion du risque.
