STMicroelectronics a rassuré les marchés en publiant des résultats trimestriels et des perspectives légèrement supérieurs aux anticipations des analystes, dans un contexte pourtant marqué par le ralentissement cyclique du secteur des semi-conducteurs. Sur les trois derniers mois de 2025, le groupe franco-italien a réalisé un chiffre d’affaires de 3,33 milliards de dollars, au-dessus du consensus fixé à 3,28 milliards. Cette performance s’explique principalement par une meilleure tenue de l’électronique personnelle et, dans une moindre mesure, des activités liées aux équipements de communication et au segment industriel.
La dynamique reste toutefois contrastée. Si le chiffre d’affaires trimestriel progresse de 4,5% par rapport au trimestre précédent et se stabilise sur un an, la rentabilité continue de subir des pressions. La marge brute ressort à 35,2%, en baisse de 250 points de base sur un an, pénalisée par des capacités de production partiellement inutilisées. Le résultat net du trimestre bascule ainsi dans le rouge, avec une perte de 30 millions de dollars, intégrant des charges fiscales non récurrentes sans impact sur la trésorerie.
Pour le premier trimestre 2026, STMicroelectronics anticipe un chiffre d’affaires de 3,04 milliards de dollars au point médian, un niveau supérieur au consensus et traduisant une saisonnalité moins marquée qu’à l’accoutumée. La marge brute attendue, autour de 33,7%, confirme néanmoins que la normalisation de la rentabilité sera progressive. Sur l’ensemble de l’exercice 2025, le chiffre d’affaires a reculé de 11,1% à 11,8 milliards de dollars et le résultat net s’est effondré de 88,5%, illustrant la violence de l’ajustement cyclique.
En l’absence d’objectifs chiffrés pour 2026, le groupe met en avant ses priorités stratégiques : innovation, rationalisation de son outil industriel et discipline sur les coûts, tout en maintenant des investissements compris entre 2 et 2,2 milliards de dollars.
L’annonce des résultats a été malgré tout fraîchement accueillie par les investisseurs avec un titre qui a lâché plus de 5% sur la journée. Techniquement on reste encore à l’intérieur du canal haussier tracé en vert sur le graphique ci-dessus avec des moyennes bien orientées mais attention tout de même c’est un premier coup de semonce dans un environnement nerveux.
Pour ceux qui ne sont pas encore positionnés sur le dossier nous estimons qu’il vaut mieux attendre dans une telle situation. Par contre pour les actionnaires actuels nous recommandons de surveiller le bas du canal haussier qui sert de zone de support et qui pourrait nous alerter en cas de cassure à la baisse. Selon nous le titre intègre parfaitement son scénario d’une visibilité limitée ce qui n’appelle aujourd’hui que peu de potentiel de progression.
Principaux défis de STMicroelectronics :
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la maîtrise durable des marges dans un environnement de demande encore incertain
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l’adaptation des capacités industrielles à la normalisation du cycle
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la relance de la croissance dans l’automobile et l’industriel
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le maintien d’un effort d’investissement élevé sans dégrader la trésorerie
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