(Actualisation: cours de Bourse d’Argan et de WDP)
La foncière spécialiste des
plateformes logistiques Argan et son homologue belge WDP ont
annoncé jeudi soir un projet de fusion par échange d’actions
destiné à créer un expert européen de la logistique
au patrimoine de 13 milliards d’euros, présent dans huit pays, et
générant plus de 700 millions d’euros de revenus locatifs
annuels.
A la Bourse de Paris, l’action Argan bondissait de 13,3%, à 74,10
euros, vendredi matin, tandis que le titre WDP s’adjugeait 2%, à
23,20 euros, à Bruxelles.
L’opération revêt un caractère amical, car soutenue
à l’unanimité par les conseils d’administration et de
surveillance des deux sociétés ainsi que par leurs principaux
actionnaires de référence. La famille fondatrice Le Lan et
Crédit Agricole Assurances, par l’intermédiaire de sa filiale
Predica, qui possèdent environ 52% des droits de vote d’Argan,
ainsi que la famille fondatrice De Pauw, qui détient 19% des droits
de vote de WDP, se sont déjà engagés à soutenir la
fusion. Les assemblées générales qui se prononceront sur
l’opération devraient se tenir en novembre prochain, la
réalisation de la fusion étant attendue au premier trimestre
de 2027.
Selon l’accord conclu par les parties, la fusion interviendra par
échange d’actions, sur la base de trois titres WDP nouvellement
émis pour chaque titre Argan. En outre, avant la réalisation
de l’opération, Argan compte procéder à une distribution
exceptionnelle de 11 euros par action. Ces modalités font ressortir
une valorisation implicite de 79,22 euros par action Argan, soit une
prime de 21% par rapport au dernier cours de Bourse de la
société, en tenant compte de la distribution exceptionnelle.
Conformément au droit français applicable aux fusions
transfrontalières, les actionnaires d’Argan qui voteraient contre
l’opération bénéficieront, au moment de la fusion, d’un
droit de retrait leur permettant de céder leurs actions contre un
versement en numéraire. La valeur proposée au titre de ce
droit de retrait s’élève à 71,10 euros par action. Elle
est fondée sur la valorisation d’Argan et sera ajustée à
la baisse afin de tenir compte de la distribution exceptionnelle.
Avant la tenue de son assemblée générale extraordinaire,
le groupe WDP, qui est déjà coté sur Euronext Bruxelles
et Euronext Amsterdam, prévoit d’obtenir une cotation additionnelle
sur Euronext Paris, afin de permette au nouvel ensemble de rester dans
l’indice SBF 120. WDP fait partie de l’indice belge BEL 20 et de l’AEX
néerlandais. En cas de réalisation de la fusion, les titres
Argan seraient radiés de la Bourse de Paris.
La famille De Pauw, la famille Le Lan et Predica devraient détenir
respectivement environ 14%, 9% et 4% du capital du nouvel ensemble
immédiatement après la réalisation de la fusion, tandis
que le flottant devrait représenter environ 73% des parts. La
famille Le Lan disposera également d’un siège au conseil
d’administration de WDP, témoignant de la continuité de son
implication dans la gouvernance du groupe fusionné.
Au-delà des effets de taille, le rapprochement entre Argan et WDP
repose sur une forte complémentarité stratégique. Le
nouveau groupe accompagnera les grands clients pour l’ensemble de leurs
besoins immobiliers à l’échelle européenne, en s’appuyant
sur des positions de premier plan en France, en Belgique, aux Pays-Bas
et au Luxembourg, ainsi que sur plusieurs marchés en croissance. La
France deviendrait ainsi un maillon central de la stratégie de
développement de WDP, servant de plateforme pour poursuivre son
expansion vers l’Italie et l’Espagne, tandis que les clients d’Argan
bénéficieraient immédiatement de l’accès à un
réseau européen.
Sur le plan opérationnel, cette fusion associerait le savoir-faire
des deux groupes tout en privilégiant la continuité. Argan
conserverait ses équipes, sa marque et son expertise reconnue dans
le développement d’entrepôts de haute qualité, tandis que
WDP apporterait sa puissance financière, sa capacité
d’investissement et son accès privilégié aux marchés
de capitaux. Cette organisation devrait permettre d’accélérer
le développement des réserves foncières d’Argan, de
renforcer les opportunités commerciales auprès d’une
clientèle européenne, de déployer plus largement les
solutions énergétiques développées par les deux
sociétés et de favoriser une croissance plus soutenue, sans
remettre en cause l’ancrage local qui a fait le succès de
l’entreprise française.
Enfin, l’intérêt de l’opération réside
également dans la solidité financière du futur groupe.
Les synergies identifiées, estimées à 10 millions d’euros
par an, proviendront principalement de l’optimisation du coût de la
dette, tout en s’accompagnant d’une capacité annuelle
d’autofinancement supérieure à 700 millions d’euros, d’un
accès élargi aux marchés de capitaux et d’une meilleure
liquidité boursière. Autant d’atouts qui devraient permettre
au nouvel ensemble d’accélérer son développement tout en
préservant une structure financière robuste et une discipline
d’investissement reconnue.
Agefi-Dow Jones The financial newswire
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