L’argent peine à retrouver son éclat en ce début de quatrième trimestre. Autour de 60,50 dollars l’once, le métal a abandonné près de la moitié de sa valeur depuis le sommet de janvier à 121,64 dollars. Le rebond estival s’est essoufflé et les tensions géopolitiques ne suffisent plus à compenser les vents contraires monétaires.
Le durcissement de la Réserve fédérale constitue le principal obstacle. Le 16 septembre, l’institution a relevé ses taux d’un quart de point, portant leur fourchette à 3,75–4 %. L’inflation persistante entretient le risque de nouvelles hausses, pénalisant un actif sans rendement. Début octobre, le reflux du dollar et l’accalmie sur le pétrole offrent un répit aux métaux précieux, mais le soutien reste fragile.
Le bilan physique apporte toutefois un contrepoids. Le marché de l’argent devrait enregistrer un sixième déficit annuel consécutif en 2026, estimé à 46,3 millions d’onces dans les projections du printemps. Cette tension ne garantit pourtant pas une remontée immédiate des cours. La demande industrielle devrait reculer de 3 %, notamment sous l’effet des économies de métal et des substitutions dans le photovoltaïque. Les besoins liés aux centres de données et à l’automobile amortissent seulement une partie de cette faiblesse.
Graphiquement, les vendeurs conservent la main. L’once évolue sous sa moyenne mobile à vingt séances et sous une oblique descendante qui coiffe les rebonds depuis août. Le RSI proche de 42 traduit une dynamique faible, sans véritable survente. Le support des 55 dollars devient le repère majeur et sera notre cible de prédilection pour les prochaines semaines.
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